投资要点：

2023年以来，电新行业指数下跌5.3%，列所有行业第20位，行业整体估值已经进入相对合理区间。新能源已经解决了发展“快”的问题，接下来重点要发展“好”，解决消纳压力、贵金属依赖等问题。

展望2023下半年，我们认为降本实现周期转换、海内外市场共振、新技术加速渗透，这三大引擎将驱动行业迎来新成长。投资线索与重点推荐公司如下：

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光伏：上半年晶硅产业链价格持续下行的背景下，仍实现了装机和出口大幅增长，下半年需求潜力空间较大，随着硅料价格有望见底或将充分释放。N型时代或将全面来临，优质企业有望凭借成本优势及差异化市场策略获得竞争优势，同时辅材供应链格局占优。重点推荐隆基绿能、东方日升、爱康科技、福莱特、亚玛顿、帝科股份、隆华科技、阿石创。

风电：在海风景气上行、原材料价跌以及出口订单持续突破的背景下，我们推荐关注“含海量”较高或提升的环节。推荐塔筒领军企业泰胜风能、管桩龙头海力风电、海缆龙头东方电缆、主轴龙头金雷股份、大兆瓦铸件领军企业广大特材、定转子龙头振江股份；整机制造商方面，推荐三一重能。

锂电：原材料价格整体回落，制造端有望迎来盈利修复，看好电动车及储能需求复苏。建议关注宁德时代、比亚迪、亿纬锂能、孚能科技、鹏辉能源、璞泰来、中科电气、恩捷股份、天奈科技、格林美。

储能：原材料成本下降，国内招投标规模同比高增，下半年装机有望进一步加速。美国IRA政策细则落地，整体好于预期；户储渗透率仍处低位，看好储能出海黄金赛道。建议关注阳光电源、金盘科技、南都电源、科陆电子、派能科技、德业股份。

充电桩：全球汽车电动化加速、补能需求提升、以及利好充电桩政策的持续助力下，充电桩行业有望进入加速建设期，模块及整桩环节有望率先受益，推荐通合科技、欧陆通、科士达、绿能慧充。运营商环节有望受益于充电利用率提升，或迎接盈亏拐点，建议关注特锐德、万马股份。

氢能：电解氢正处于快速发展阶段，以化工和电力为代表的大型央企纷纷布局电氢产能，电解制氢或将率先放量，建议关注华电重工、双良节能、昇辉科技、隆基股份、阳光电源等。合成氨或将成为氢气的主要消纳渠道，建议关注亿利洁能。

电力设备：第三轮监管周期输配电价核定，多数省份输配电价格上行，支撑电网投资加速，特高压及主网建设与电网数智化发展有望获得更大的投资空间，建议关注中国西电、平高电气、许继电气、国电南瑞、万马股份、中天科技、东方电子、安科瑞等。

公用事业：电改政策与成本下行共振，受益煤价下行区间，盈利能力高修复，电力现货市场各省推进结算试运行，促进成本传导，辅助服务价值有望发现，火电迎来价值重估，绿证体系构建，电-碳市场融合加速，绿电环境价值兑现，建议关注宝新能源、三峡能源、江苏新能等。

风险提示：新能源车销量不及预期；原材料价格波动；海外政策变化；氢能产业政策落地不及预期；行业空间测算偏差。